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時間︰2020-02-19 17:25:17 來源︰經濟日報

2月(yue)3日,中國人(ren)民銀行開展了1.2萬(wan)億元(yuan)公開市(shi)場(chang)操作,其中7天逆(ni)回購操作9000億元(yuan),中標利率2.40%,14天逆(ni)回購操作3000億元(yuan),中標利率2.55%。兩個(ge)期限公開市(shi)場(chang)操作中標利率均下降了10個(ge)基點。

對此,央(yang)行貨(huo)幣政策委員會委員、清華大(da)學國家yi)鶉諮芯吭yuan)研究員馬駿(jun)表示,公開市(shi)場(chang)操作中標利率下降是(shi)中央(yang)銀行超預(yu)期投放流動(dong)性的(de)結果。今年春(chun)節後第一個(ge)交易日,人(ren)民銀行開展1.2萬(wan)億元(yuan)公開市(shi)場(chang)逆(ni)回購操作投放資(zi)金,比當日公開市(shi)場(chang)逆(ni)回購到期量1.05萬(wan)億元(yuan)多1500億元(yuan),再加上其他因素增加的(de)流動(dong)性,銀行體系流動(dong)性總量比去年春(chun)節後多了9000億元(yuan),流動(dong)性非常充裕。

馬駿(jun)認為(wei),超預(yu)期流動(dong)性投放推動(dong)今天公開市(shi)場(chang)操作中標利率下行了10個(ge)基點,達(da)到了“降息”效果。公開市(shi)場(chang)操作中標利率下降,有(you)利于(yu)穩(wen)定投資(zi)者預(yu)期,提振(zhen)金融市(shi)場(chang)信心。

“央(yang)行超預(yu)期流動(dong)性投放,對整體市(shi)場(chang)利率會產生向(xiang)下的(de)推動(dong)力。”馬駿(jun)說,繼(ji)今日反映市(shi)場(chang)短(duan)期利率的(de)公開市(shi)場(chang)操作中標利率下降後,央(yang)行按慣例在月(yue)中開展的(de)中期借貸便利操作中標利率也(ye)有(you)望下降,這(zhe)意(yi)味著2月(yue)20日公布的(de)貸款(kuan)市(shi)場(chang)報價利率(LPR)下降可(ke)期。1月(yue)初降準後,部分(fen)銀行可(ke)能已根(gen)據資(zi)金成本變化下調了自身報價,但尚未達(da)到使LPR整體下調的(de)閾值。上次(ci)降準的(de)積累,加上此次(ci)央(yang)行超預(yu)期流動(dong)性投放推動(dong)整體市(shi)場(chang)利率下行,2月(yue)20日公布的(de)LPR下降概率明顯(xian)增大(da)。

為(wei)了降低實體經濟融資(zi)成本,引導LPR利率下行,2019年11月(yue)5日,央(yang)行投放1年期中期借貸便利(MLF)4000億元(yuan),同(tong)時將利率下調5個(ge)基點至3.25%。為(wei)保(bao)持(chi)政策利率shi)咚 狡交  yang)行于(yu)11月(yue)18日下調7天期逆(ni)回購利率5個(ge)基點至2.5%,12月(yue)18日下調14天期逆(ni)回購利率5個(ge)基點至2.65%。

“從今天貨(huo)幣市(shi)場(chang)和債券市(shi)場(chang)運行情(qing)況來看,利率水平總體平穩(wen),市(shi)場(chang)預(yu)期穩(wen)定。”中國民生銀行首席研究員溫彬表示,在當前疫情(qing)防控(kong)特(te)殊時期,央(yang)行這(zhe)一舉(ju)措有(you)利于(yu)保(bao)持(chi)節後市(shi)場(chang)流動(dong)性充足供應,有(you)助于(yu)金融機構做(zuo)好流動(dong)性管理。2月(yue)10日,在這(zhe)9000億元(yuan)逆(ni)回購到期後,央(yang)行也(ye)有(you)可(ke)能通過(guo)MLF置換,投放較(jiao)長期限流動(dong)性,並對2月(yue)20日LPR報價產生影響。在這(zhe)一周的(de)時間里,央(yang)行可(ke)繼(ji)續觀察疫情(qing)防控(kong)情(qing)況、物價水平變動(dong)情(qing)況等,並作出相(xiang)應政策選擇。

東方(fang)金誠首席宏(hong)觀分(fen)析師(shi)王青認為(wei),市(shi)場(chang)資(zi)金面有(you)望保(bao)持(chi)較(jiao)為(wei)寬松狀(zhuang)態,若本月(yue)LPR報價跟(gen)進下行,則企業貸款(kuan)利率有(you)可(ke)能以更(geng)大(da)幅度(du)下調,這(zhe)將在一定程度(du)上激發企業貸款(kuan)需求,預(yu)計未來一段時期信貸、社(she)融及(ji)M2等金融數據回升幅度(du)將會加快,這(zhe)將有(you)效緩沖(chong)疫情(qing)給宏(hong)觀經濟帶來的(de)短(duan)期沖(chong)擊。

馬駿(jun)認為(wei),公開市(shi)場(chang)操作中標利率下降將帶動(dong)市(shi)場(chang)整體利率下行,有(you)利于(yu)降低資(zi)金成本,緩解企業的(de)財務壓力,支(zhi)持(chi)實體經濟,緩解新型冠狀(zhuang)病毒(du)感染的(de)肺炎(yan)疫情(qing)對實體經濟的(de)沖(chong)擊。


編輯︰胡瀟穎

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